富力地产(02777.HK)

富力地产:回A之路再度梦碎 现金流持续恶化下何去何从

时间:20-07-19 21:24    来源:新浪

原标题:富力地产(02777):回A之路再度梦碎,现金流持续恶化下何去何从 来源:飞鱼财经

继金辉集团后,今年又一家房产地产终止IPO。

近日,证监会发行监管部披露最新IPO审核工作流程及申请企业情况。令人关注的是,知名地产企业、H股上市公司富力地产(2777.HK)变为终止审查状态,决定时间为7月9日。

富力集团成立于1994年,总部位于广东,2005年时就在香港联交所主板上市,并成为首家纳入恒生中国企业指数的内地房地产企业。但在近年的发展中,曾经的“华南五虎”富力地产却频频传出“掉队”之声,规模与万科、恒大、碧桂园等粤系房企越拉越大。

负债规模持续高企下,失去A股融资机会的富力地产要如何“补血”?

01

回A二度梦碎

富力地产回A上市几经努力,却再度梦碎。早在2007年,公司就首次披露出在内地上市的意向。当时,富力地产公告称,准备发行不超过4.5亿股A股在上海证券交易所上市,融资所得则将用于物业发展及其它用途。

其后,由于国内IPO收紧,富力地产的A股上市计划一再延期,直到2012年才取得实质性进展,走到了落实反馈意见阶段。但仅仅一年后的5月,在证监会披露的终止审查企业名单中,富力地产就位列其中,这也标志着富力首度回A计划的终结。

2015年,沉寂两年的富力地产在彼时A股刚刚经历股灾后宣布,公司已重新启动于中国境内A股发行,并已聘请相关中介机构开展相关工作。当年9月,富力地产向中国证监会报送了招股说明书,拟募集人民币350亿元,投向公司在建的9个地产项目。

这一次,富力地产的A股上市路依旧走得无比艰难。两年时间,富力地产的审核毫无动静,却2017年10月时宣布了中止审查。虽然仅仅两个月后公司恢复了正常状态,但仍在一年半后的今天终止了审查。

值得注意的是,就在终止审查的6天后,富力地产发布公告称,收到了中国证监会有关实施H股全流通计划的正式批准。根据该批准,公司获准将全部2,207,108,944股境內未上市股份转换为境外上市股份并于联交所上市。

02

急需“补血

富力地产并未披露终止审查后公司可能受到的影响,但根据公开信息可以发现,公司债务规模居高不下,“补血”需求强烈。

财报显示,2019年度富力地产实现总营收908.14亿元,同比增长18.16%;净利润96.72亿元,同比增长15.54%。

尽管业绩双双维持了两位数的增长,但富力地产2019年度的经营并不理想。以营收规模看,公司在2018年度的增长率为29.66%,下滑明显;近百亿的净利润中,转拨自发展中物业的投资物业重估收益贡献了12.26亿元,而这一数据去年为0。

物业销售上,富力地产达成权益协议销售人民币1382亿元,低于1600亿元的目标金额,完成率仅86.37%。与此同时,公司协议销售的平均售价从上一年度的约12900元每平米降至11000元每平米,物业销售毛利率也从40.3%下降至34.9%。

比销售压力更大的可能是富力地产的财务压力。

2019年财报显示,当年度公司经营活动现金流净流出241.45亿元。这不仅是公司连续第三年现金净流出,且流出额度也由上一年的86.17亿元大幅攀升180.2%。

与此同时,富力地产的债务规模持续增加。2019年末,公司借款总额达到了1971.41亿元,较2018年度的1632.99亿元增长20.72%;公司现金及现金等价物余额仅229.04亿元,占总借款比例仅为12%。

扣除现金及等价物后,富力地产净负债与总权益比率高达198.9%,较上一年度的184.1%再次增加14.8个百分点,远高于同业水平。

负债的攀升也让富力地产融资成本持续走高。财报显示,2019年度公司利息支出137.31亿元,同比大增45.3%。

03

房企内地上市难

遇到境内上市难问题的房产企业并非富力一家。

2018年9月,首创置业发布公告称考虑到公司业务发展的需要,经过审慎考并与参与建议A股发行的各专业人员讨论后,公司已于17日向中国证监会申请撤回建议A股发行申请。而此前,公司谋划A股上市也已有14年历程。

除首创置业,今年4月,谋求A股上市4年无果的金辉集团也在披露港股IPO招股书20余天后于境内IPO终止审查。

事实上,监管部门对于房产及相关企业在A股上市融资的限制已经有相当长的一段时间。

对以住宅物业开发为主的房地产企业来说,上一家成功登陆A股的公司已经要追溯到2015年的 新城控股 ,再之前则是2009年的 南山控股 。11年时间,仅仅2家住宅开发企业实现了境内上市。

此外,对于国内诸多实现A+H上市的房产企业来说,更多走的是将同一集团内部住宅与商业地产平台分开上市的路径。真正能够实现同一企业A+H股上市的房产企业同样为数不多,目前也仅万科与 北辰实业 两家。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。